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By Susann Ihlau, Hendrik Duscha, Steffen Gödecke

Sehr praxisorientiert, aber stets vor dem Hintergrund aktueller wissenschaftlicher Diskussionen geben die Autoren einen Überblick zur Bewertung von kleinen mittleren Unternehmen (KMU). KMU haben in der Wirtschaft eine wesentliche Bedeutung und die Bewertung von KMU, insbesondere auch aufgrund der Unternehmensnachfolge, wird in den nächsten Jahren erheblich zunehmen. Vor diesem Hintergrund entstand dieses Gesamtwerk, dass die gängigen Bewertungsmethoden einerseits und praxisorientierte Lösungen andererseits liefert, die der Komplexitätsreduktion und damit auch der effizienteren Bewertung von KMU dienen. Hier finden Wirtschaftsprüfer, mittelständische Unternehmer und andere Praktiker eine Richtschnur für alle wesentliche Anlässe der Bewertung von KMU. Das Buch behandelt nach einer definitorischen Abgrenzung der KMU die Grundlagen der Unternehmensbewertung und stellt darauf aufbauend die Besonderheiten bei der Bewertung von KMU dar. Ausgehend vom Bewertungsanlass und der Abgrenzung des Bewertungsobjekts werden die Besonderheiten bei der Ermittlung der finanziellen Überschüsse und die Ansätze zur Modifizierung des Kapitalisierungszinssatzes dargestellt. Ziel des Buches ist es, gangbare Wege zur sachgerechten Vereinfachung der Bewertung von KMU im Vergleich zu großen börsennotierten Aktiengesellschaften zu vermitteln.

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Streit et al. 2004, S. 1111ff. 77 30 3 Grundlagen der Unternehmensbewertung dar. 88 Auch bleiben die Eigentumsverhältnisse im Unternehmen bestehen, da im Gegenzug regelmäßig keine Gesellschaftsrechte durch das KMU gewährt werden. 89 Je nach Umfang und Ausgestaltung des Finanzierungsinstruments verlangen die Kapitalgeber zudem teilweise die Durchführung einer Due Diligence-Prüfung und die (indikative) Bewertung der Zielgesellschaft. Auch im Rahmen der Kreditwürdigkeitsprüfung kann die Prüfung der Werthaltigkeit von Beteiligungsbuchwerten zu einer Bewertung des als Beteiligung bilanzierten Unternehmens führen.

35 Ein für KMU bedeutender Bewertungsanlass stellt das Ausscheiden eines Gesellschafters aus einer Personengesellschaft dar. Das Ausscheiden eines Gesellschafters kann insbesondere auf folgende Sachverhalte zurückzuführen sein36: • Kündigung des Gesellschafters, • Ausschluss eines „lästigen“ Gesellschafters durch die anderen Gesellschafter, • Eröffnung des Insolvenzverfahrens über das Vermögen eines Gesellschafters, 35 36 Matschke und Brösel 2013, S. 93ff. Drukarczyk und Schüler 2009, S. 85. 24 3 Grundlagen der Unternehmensbewertung • Kündigung durch Gesellschaftergläubiger nach § 135 HGB oder • Tod eines Gesellschafters.

75 Kunowski 2012, S. 734, Dörschell et al. 2010, S. 978ff. 77 Auch im Rahmen von Unternehmenssanierungen können Unternehmensbewertungen relevant werden. Als Sanierungsinstrument wird in der Praxis häufig ein sog. 86 Darüber hinaus können auch Unternehmensbewertungen im Zusammenhang mit Eigen- und Fremdkapitalzuführungen erforderlich sein. Insbesondere junge und mittelständische Unternehmen ohne Zugang zum Kapitalmarkt sind darauf angewiesen, externe Finanzierungsquellen zu erschließen.  B. Private Equity- oder Venture Capital-Unternehmen, stellen insbesondere Mezzanine-Finanzierungsinstrumente87 eine interessante Finanzierungsquelle für KMU 76 Kunowski 2012, S.

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